东航期货：多头重回市场 黄金重要底部已形成,热点资讯,
另一方面，矿金月产也没有受到价格下跌的打压。我们看到，从黄金见顶以后价格开始大幅回落开始，矿金产量几乎没有受到什么明显的负面影响，偶尔出现的产量波动很大一部分也是由于作为全球矿金第一大生产国的中国经常会出现由于春节等因素导致的产量下滑，矿产金本身的产量还是稳步向上的，基本符合各大生产企业的增产计划。
对于未来的黄金生产是否会因为黄金价格的下跌而受到较大影响，目前来看是存有争议的。我们认为，从短期来看，前期建设完成的产能存在一定的刚性，减产不会是一蹴而就的。在此前黄金漫长的上涨过程中，全球金矿生产商的生产积极性被极大刺激。全球最大的一些金矿项目在2013年和今年都还处于产量的提高周期中，光是全球最大的三个金矿，在2014年度累计新增生产预计在100吨左右。其中南美最大黄金生产企业Patagonia Gold在今年四月的报告中还声称，到2015年会将旗下位于阿根廷的多个金矿产量提高一倍。
但从长期来看，若黄金价格继续持续在目前的较低水平上，则确实有可能引起新增产量的下滑。这是由于，目前产量的提高很大程度上是由于此前投产的产能已经导致了较高的固定成本，要摊薄固定成本就不得不在价格下跌的情况下继续提高产量。但在长期内，由于价格的下跌和盈利的下降，黄金生产企业扩张产能的积极性会受到负面影响。从目前的排产来看，黄金生产规模的下降最早有可能出现在2015年。其中最大的黄金生产国中国产量，按照工信部的预计，将达到420-450吨，依然将会有所扩张，但中国产量毕竟仅占全球10%-15%，如全球范围减产发生，则尚不足以抵消。
下跌中的投资者特征：多头主动退出造就下跌行情
图3. 黄金持仓量与价格走势比对
