北京医院白癜风多少钱中国经济视点:货币政策仍然有效,防通缩亟待宽松加码
央行首度降息的六个月之后经济数据仍未见起色。这使得一些人开始质疑货币传导机制不灵了。我们认为货币政策宽松对稳增长、抗通缩仍然有效。近期经济活动疲软实际上反映了货币宽松力度不足而非货币传导机制失效。
在本报告中我们分析了当前市场对流动性陷阱、利率市场化和收益率曲线的担忧。正是这些疑虑引发人们关于货币传导机制已被破坏的误解。我们发现多数疑虑都有点夸大或缺乏根据。尽管如此我们认为央行应实施更加连贯并且意图清晰的货币政策从而减轻市场困惑和疑虑将宽松政策的效果充分发挥出来。
基于实证分析我们发现货币政策在提振经济活动方面仍然有效其通常在1个季度内发挥作用。财政政策的作用更加明显但政策传导则需要两倍的时间。我们的分析只测算了财政平衡的变动所带来的影响财政支出(包括地方政府和国有企业支出)对经济活动的作用会更加直接。
我们预计到目前为止的累计降息和降准幅度可提高实际固定资产投资约2.4个百分点。但这尚不足以使经济增速稳定在7%左右从而我们认为还需要继续出台宽松政策。
我们预计年内还将会有50基点降息和250基点降准。随着市政债券发行加快和财政存款的盘活预计未来数月间财政支持力度也将增强。随着政策宽松的累积效应传递到实体经济经济增速在未来数月或将复苏。
